近日，安徽省財(cái)政廳攜手安徽證監(jiān)局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立政府投資基金監(jiān)管協(xié)作機(jī)制的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），旨在構(gòu)建全方位、立體化的監(jiān)管協(xié)同體系，推動(dòng)全省政府投資基金規(guī)范健康發(fā)展，更好培育耐心資本、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
《通知》提出，定期開(kāi)展業(yè)務(wù)交流和聯(lián)合調(diào)研，共享最新行業(yè)動(dòng)態(tài)與監(jiān)管信息，合力探討解決發(fā)展中的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
在數(shù)據(jù)互通上，搭建政府投資基金數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，推動(dòng)資金募集、備案登記、項(xiàng)目投資、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等核心數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，構(gòu)建“募投管退”全流程監(jiān)測(cè)體系，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管模式從傳統(tǒng)“經(jīng)驗(yàn)判斷”向現(xiàn)代“數(shù)據(jù)決策”的重要轉(zhuǎn)變，為科學(xué)監(jiān)管提供有力支撐。
在風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防上，構(gòu)建“雙線并行”風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，橫向整合財(cái)政、證監(jiān)等部門(mén)監(jiān)管資源，打通部門(mén)信息差；縱向強(qiáng)化省市縣三級(jí)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋。針對(duì)日常監(jiān)管中群眾投訴、違法舉報(bào)等線索，聯(lián)合開(kāi)展“穿透式”核查、通報(bào)、處置，為基金穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)保駕護(hù)航。
母基金研究中心認(rèn)為，安徽此舉，在政府投資基金監(jiān)管協(xié)作機(jī)制上走出了一條創(chuàng)新之路，有利于在母基金行業(yè)內(nèi)起到示范性帶動(dòng)作用。畢竟，對(duì)政府投資基金的監(jiān)管機(jī)制，一直以來(lái)都是業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點(diǎn)，監(jiān)管協(xié)作也是眾多政府投資基金管理人的呼聲。
在2024年11月2日播出的CCTV-2《對(duì)話》上，中國(guó)國(guó)際科技促進(jìn)會(huì)母基金分會(huì)會(huì)長(zhǎng)、母基金研究中心創(chuàng)始人唐勁草表示，對(duì)國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)的紀(jì)檢、監(jiān)察、巡視和審計(jì)等工作很有必要，但如果能做一定的優(yōu)化，比如聯(lián)合開(kāi)展工作、數(shù)據(jù)和資料共享等，有助于提升效率。
在對(duì)基金的考核、容錯(cuò)方面，監(jiān)管部門(mén)的協(xié)作也非常重要。在我們此前承辦的2024中國(guó)母基金50人論壇圓桌論壇上，蘇州天使母基金總經(jīng)理孫遠(yuǎn)東指出，“關(guān)于容錯(cuò)，現(xiàn)在有觀點(diǎn)說(shuō)容錯(cuò)不對(duì)，用盡職免責(zé)更準(zhǔn)確，我認(rèn)為具體的詞語(yǔ)不重要，重要的是落到實(shí)際，具體落實(shí)到一些部門(mén)時(shí)政策能否真正高效執(zhí)行。比如紀(jì)委和巡視組是否認(rèn)可。另外，在對(duì)基金的考核評(píng)價(jià)中，整體考核而非單個(gè)項(xiàng)目考核非常重要。”
可見(jiàn)，安徽省切實(shí)考慮到了政府投資基金行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，并創(chuàng)新推出行之有效的協(xié)作機(jī)制。我們關(guān)注到，安徽一直以來(lái)就非常重視母基金和創(chuàng)投的發(fā)展，政策上頻出大招：
早在2023年初，安徽省人民政府印發(fā)《支持風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從募投管退各方面完善了創(chuàng)投的發(fā)展環(huán)境，最值得關(guān)注的就是在母基金方面：不僅提出設(shè)立2000億新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，還在引導(dǎo)基金市場(chǎng)化、專業(yè)化運(yùn)作方面力度極大——省內(nèi)各級(jí)國(guó)資出資子基金總和最高50%，出資天使子基金比例不設(shè)上限要求；返投比例僅1.2倍，天使類子基金不低于1倍；天使投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金最高分別為80%和40%的投資損失允許率；對(duì)風(fēng)投創(chuàng)投子基金存續(xù)期，放寬至不超過(guò)15年。這都是GP千呼萬(wàn)喚期待的市場(chǎng)化舉措。
“安徽省的母基金，出資效率很高，遴選流程主打一個(gè)穩(wěn)、準(zhǔn)、快，去安徽募資很省心。尤其是安徽好幾只母基金落地都非�？欤蠹叶荚诿χ芯垮噙x條件和準(zhǔn)備申請(qǐng)材料。”某VC機(jī)構(gòu)IR總監(jiān)對(duì)母基金研究中心表示。
2023年3月，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》印發(fā)實(shí)施，組建500億元規(guī)模的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，逐層撬動(dòng)社會(huì)化資本，形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系......自此之后，這些母基金以極高的效率落地，并接連開(kāi)始投資，對(duì)外發(fā)布征集子基金的公告。據(jù)母基金研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)，已有超過(guò)15只安徽省級(jí)的母基金公開(kāi)遴選子基金管理機(jī)構(gòu)，出資可謂是兇猛。
2023年4月，中國(guó)國(guó)際科技促進(jìn)會(huì)母基金分會(huì)一行赴安徽開(kāi)展的考察學(xué)習(xí)活動(dòng)中，也與安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金功能母基金、主題母基金機(jī)構(gòu)，以及安徽省國(guó)資“6+1”基金體系機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深度交流，與會(huì)機(jī)構(gòu)后續(xù)已達(dá)成了超12億元的基金募資合作。
截至2025年2月底，安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系累計(jì)投資專精特新企業(yè)297家、獨(dú)角獸企業(yè)16家。
母基金研究中心通過(guò)研究安徽省具有代表性的幾只母基金的出資條件發(fā)現(xiàn)，安徽省母基金的返投要求并不高，一般在1—1.5倍左右，多數(shù)為1.2倍；在對(duì)GP 的偏好方面，格外重視產(chǎn)業(yè)招引能力與募資能力，尤其是主題母基金，GP要在相關(guān)領(lǐng)域有充足的儲(chǔ)備項(xiàng)目，并且對(duì)子基金設(shè)立與落實(shí)投資的速度提出了較高的要求。
此外，安徽的省會(huì)合肥，在基金方面也十分活躍，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過(guò)政府投資帶動(dòng)更多社會(huì)資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過(guò)財(cái)政資金增資或國(guó)企戰(zhàn)略重組整合打造國(guó)資平臺(tái)，再推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)探索以管資本為主的改革，通過(guò)直接投資，或組建和參與各類投資基金帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)于地方招商引資。
而合肥正不斷完善、升級(jí)這套創(chuàng)新打法——當(dāng)以“投”代“引”的“合肥模式”引來(lái)全國(guó)代表團(tuán)競(jìng)相學(xué)習(xí)，合肥已悄然升級(jí)，投資理念從產(chǎn)投向創(chuàng)投轉(zhuǎn)變，展開(kāi)了“創(chuàng)投城市計(jì)劃”，以基金為抓手，聚集資本、挖掘項(xiàng)目、判研項(xiàng)目，匹配項(xiàng)目與資本�！昂戏实耐顿Y招引方向正從培育龍頭向產(chǎn)業(yè)鏈前沿領(lǐng)域傾斜，我們通過(guò)‘線上+線下’的方式，精準(zhǔn)挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游及前沿領(lǐng)域衍生創(chuàng)投機(jī)會(huì)�！焙戏适型洞倬窒嚓P(guān)負(fù)責(zé)人曾介紹，合肥的“創(chuàng)投城市計(jì)劃”，關(guān)鍵核心是母基金，成立母基金的目的是打造符合合肥產(chǎn)業(yè)及科技創(chuàng)新發(fā)展需要的“基金叢林”，引導(dǎo)子基金投早、投小、投科技。
在“創(chuàng)投城市計(jì)劃”的浸潤(rùn)下，“投早、投小、投科技”在合肥逐漸蔓延開(kāi)來(lái)。如今，合肥“創(chuàng)投城市計(jì)劃”成效初現(xiàn)，創(chuàng)投的土壤正在形成。據(jù)悉，合肥的“基金叢林”以種子基金、天使基金、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)投引導(dǎo)基金、科創(chuàng)基金等為矩陣，覆蓋企業(yè)全生命周期，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的“接力投”。
合肥的“基金叢林”依舊在不斷完善：2024年，安徽省首支“S基金”——合肥市共創(chuàng)接力創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）完成注冊(cè)設(shè)立，規(guī)模28億元，由興泰資本牽頭組建并擔(dān)任基金管理人。這只新生的S基金得到了合肥各級(jí)國(guó)資的支持，而這也是中部地區(qū)首只國(guó)資體系的S基金。
合肥儼然已成為安徽省-市-縣多層級(jí)投資矩陣的匯聚中心。據(jù)母基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，除安徽省空天信息產(chǎn)業(yè)基金、安徽省新材料產(chǎn)業(yè)主題母基金、安徽省生命健康產(chǎn)業(yè)主題母基金、安徽省新型研發(fā)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)基金等省級(jí)母基金落戶合肥外，合肥在2022年設(shè)立總規(guī)模200億元的市政府引導(dǎo)母基金，力爭(zhēng)5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。
據(jù)了解，合肥市政府引導(dǎo)母基金在篩選GP方面，重點(diǎn)關(guān)注三方面：一是GP的管理能力，包括機(jī)構(gòu)資質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)信譽(yù)、投資業(yè)績(jī)和投資優(yōu)勢(shì)等，或在某一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域有更為透徹的研判能力；二是GP的儲(chǔ)備項(xiàng)目情況，比如基金過(guò)往的投資項(xiàng)目數(shù)量，以及它自身對(duì)于項(xiàng)目招引的話語(yǔ)權(quán)；三是GP的募資能力，比如對(duì)于主要投資于成長(zhǎng)期、成熟期企業(yè)的，合肥市政府引導(dǎo)母基金出資比例原則上不超過(guò)20%。
著力做優(yōu)“雙招雙引”，用四鏈融合澆灌創(chuàng)新叢林，這是“投行型政府”——合肥市賦予其政府引導(dǎo)母基金的雄心。
在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，安徽省專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化、規(guī)�；摹盎鹁仃嚒睙o(wú)疑會(huì)繼續(xù)完善，推動(dòng)安徽及其周邊地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)�？孔V的LP們已就位，正虛位以待GP的到來(lái)。
來(lái)源：母基金研究中心
|
.png)
