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| 并購(gòu)重組熱度不減 國(guó)資基金共探投資新路徑 |
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“‘科創(chuàng)板八條’‘并購(gòu)六條’等一系列政策相繼出臺(tái)，導(dǎo)向清晰明確——并購(gòu)重組將成為未來(lái)資本運(yùn)作的主要路徑�！苯�，華民投常務(wù)副總裁陳飛在第三屆中國(guó)上市公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上表示，未來(lái)三到五年，并購(gòu)重組仍將是資本市場(chǎng)的主流趨勢(shì)。
當(dāng)前A股IPO審核趨嚴(yán)，疊加監(jiān)管層大力鼓勵(lì)并購(gòu)重組的政策導(dǎo)向，部分國(guó)資基金已將上市公司列為重點(diǎn)投資方向，重點(diǎn)聚焦上市公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張需求、第二增長(zhǎng)曲線相關(guān)標(biāo)的及擬收并購(gòu)資產(chǎn)，精準(zhǔn)布局資本市場(chǎng)機(jī)遇。
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)迎新起點(diǎn) 國(guó)有資金重要性凸顯
“當(dāng)前的資本市場(chǎng)，正站在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)新時(shí)代的起點(diǎn)�！鄙虾ｆ隍v私募基金管理有限公司管理（以下簡(jiǎn)稱“孚騰資本”）合伙人章錕表示。
在并購(gòu)重組成為資本市場(chǎng)核心邏輯主線的背景下，多位參會(huì)人士一致看好國(guó)有資本在投資端對(duì)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的推動(dòng)作用，認(rèn)為其正成為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的關(guān)鍵力量。
華民投創(chuàng)始合伙人、總裁崔斌表示，通過(guò)多元化的投資策略，國(guó)有資本能夠優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)并購(gòu)重組進(jìn)程，甚至深度參與公司治理，成為盤活市場(chǎng)存量、消化余量、提質(zhì)增量的核心力量。與市場(chǎng)化資金相比，國(guó)有資金作為長(zhǎng)期資金，還能為上市公司提供穩(wěn)定的資金支持。
“國(guó)有資本所具備的耐心資本、戰(zhàn)略資本屬性，恰好彌補(bǔ)了部分上市公司長(zhǎng)期面臨的資本不足、資源協(xié)同能力有限等痛點(diǎn)�！鄙耆f(wàn)宏源證券研究所總經(jīng)理王勝進(jìn)一步分析，國(guó)有資本與上市公司的深度融合，不僅是資本市場(chǎng)邏輯的優(yōu)化升級(jí)，更是國(guó)家戰(zhàn)略落地實(shí)施的必然選擇，對(duì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有重要意義。
上海國(guó)鑫投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海國(guó)鑫投資”）是上海三大國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)之一的上海國(guó)際集團(tuán)下屬三級(jí)子公司。公司董事總經(jīng)理肖清芬分享了其運(yùn)營(yíng)策略，即通過(guò)并購(gòu)基金參與上市公司子公司的融資，或與上市公司共同開(kāi)展“體外孵化”標(biāo)的項(xiàng)目，待標(biāo)的培育成熟后再并入上市公司體內(nèi)。
國(guó)資基金正圍繞上市公司開(kāi)展投資布局
面對(duì)當(dāng)前的并購(gòu)紅利窗口，不少國(guó)資基金已圍繞上市公司展開(kāi)緊密布局，各家機(jī)構(gòu)結(jié)合自身定位與資源優(yōu)勢(shì)，在具體運(yùn)作模式上呈現(xiàn)差異化特色。
陳飛說(shuō)，經(jīng)過(guò)持續(xù)探索，華民投已將投資方向聚焦于上市公司相關(guān)標(biāo)的，“無(wú)論是對(duì)上市公司控股子公司進(jìn)行投資，還是布局其擬收并購(gòu)資產(chǎn)，未來(lái)我們都將借助上市公司這一天然退出通道，破解基金退出難題”。
在與地方政府合作設(shè)立上市公司產(chǎn)業(yè)母基金方面，華民投的做法也與傳統(tǒng)的政府引導(dǎo)基金有所不同。華民投尋找符合地方政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行合作，共同設(shè)立上市公司子基金，重點(diǎn)圍繞合作方的產(chǎn)業(yè)生態(tài)進(jìn)行投資布局，實(shí)現(xiàn)地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求與上市公司擴(kuò)張需求的精準(zhǔn)對(duì)接。
孚騰資本是上海國(guó)投旗下的基金管理公司。章錕表示，孚騰資本正嘗試與上市公司攜手，在產(chǎn)業(yè)并購(gòu)浪潮中把握機(jī)遇。具體來(lái)看，主要有三個(gè)方面的做法：
一是圍繞優(yōu)質(zhì)上市公司，搭建產(chǎn)業(yè)整合的平臺(tái)；二是挖掘外資退出、處于民營(yíng)接班狀態(tài)等優(yōu)質(zhì)非上市公司標(biāo)的，培育成熟后再通過(guò)并購(gòu)助力其產(chǎn)業(yè)升級(jí)；三是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、定增等方式，使上市公司成為重要的戰(zhàn)略股東，未來(lái)也可以其作為并購(gòu)平臺(tái)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。
據(jù)了解，廣東恒健資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒健投資”）出資10億元，并與地方政府組建規(guī)模20億元基金，再撬動(dòng)大量社會(huì)資本參與，最終推動(dòng)瀚藍(lán)環(huán)境完成對(duì)粵豐環(huán)保的并購(gòu)。對(duì)此，恒健投資副總經(jīng)理夏華悅表示，國(guó)資參與上市公司并購(gòu)，需跳出“純粹資金提供方”的傳統(tǒng)定位，轉(zhuǎn)型為產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建者，“只有這樣，才能同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展、最大化利用資本的雙重目標(biāo)。”
來(lái)源：上海證券報(bào)
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